নিকট-আলফা রিটার্নের জন্য সালিশ তহবিল?

একটি সক্রিয় তহবিলের মোট রিটার্ন দুটি উপাদান থেকে আসে- বেঞ্চমার্ক ইনডেক্স (বিটা রিটার্ন) এর সাথে সামঞ্জস্য রেখে রিটার্ন এবং বেঞ্চমার্কের (আলফা রিটার্ন) এর চেয়ে বেশি রিটার্ন। আপনি প্রত্যাশিত আলফা রিটার্নের জন্য প্যাসিভের সাথে তুলনা করে একটি সক্রিয় তহবিলের জন্য উচ্চতর ফি প্রদান করেন। তবে একটি সক্রিয় তহবিলের রিটার্নের একটি বিশাল অনুপাত বাজারের রিটার্ন দ্বারা চালিত হয়। এর অর্থ কোনও বিনিয়োগকারী বাজারের রিটার্নের জন্যও বেশি ফি প্রদান করে।

মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র ভিত্তিক বৃহত প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীরা এ জাতীয় অনুশীলনের বিরুদ্ধে তর্ক করেছিলেন; বাজারের রিটার্নের জন্য সস্তা প্যাসিভ পণ্যগুলিতে বিনিয়োগের মাধ্যমে অর্জন করা যায়। এটি প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগে আলফা-বিটা বিচ্ছেদের পথ প্রশস্ত করেছে। এটিকে খাঁটি প্যাসিভ পণ্য থেকে উপার্জন বাজারের রিটার্ন হিসাবে ভাবেন এবং বিশেষজ্ঞ আলফা পরিচালকদের কাছ থেকে আলফা রিটার্ন।

খুচরা বিনিয়োগকারীদের এ জাতীয় প্রক্রিয়াতে অ্যাক্সেস নেই। তবে তারা বিটা রিটার্ন উত্পন্ন করতে এক্সচেঞ্জ-ট্রেড তহবিল বা সূচক তহবিলগুলিতে বিনিয়োগ করতে পারে এবং নিকট-পূর-আলফা রিটার্ন পেতে সালিসি তহবিলে বিনিয়োগ করতে পারে। এই সপ্তাহে, আমরা কেন সালিশ তহবিলগুলি এই জাতীয় এক্সপোজার সরবরাহ করে তা নিয়ে আলোচনা করি।

সিন্থেটিক প্রক্রিয়া

বৈচিত্র্যের প্রক্রিয়াটির মাধ্যমে কেবল বাজারের ঝুঁকি বহন করার জন্য একটি পোর্টফোলিও তৈরি করা যেতে পারে। একটি কাছাকাছি-আলফা পোর্টফোলিও তৈরি করার জন্য একাধিক পদক্ষেপের প্রয়োজন। প্রথমটি হ’ল সক্রিয় তহবিলের মতো সাধারণ পোর্টফোলিও তৈরি করা। এটিতে বাজার, সংস্থা-নির্দিষ্ট এবং খাত-নির্দিষ্ট ঝুঁকি উভয়ই থাকবে। পরবর্তী পদক্ষেপটি হ’ল পোর্টফোলিও থেকে বাজারের ঝুঁকি অপসারণ করা। এটি আলফা রিটার্ন অর্জনের জন্য পোর্টফোলিওতে সংস্থা-নির্দিষ্ট এবং সেক্টর-নির্দিষ্ট ঝুঁকি ছেড়ে দেবে। এই প্রক্রিয়াটি পোর্টফোলিওর বেঞ্চমার্ক সূচকটিতে সূচক ফিউচার ব্যবহার করে অর্জন করা হয়। প্রক্রিয়াটি জানার জন্য এটি যথেষ্ট পরিমাণে ক্লিনিকভাবে সমস্ত বাজারের ঝুঁকি অপসারণ করতে পারে না।

অবশিষ্ট বিটা

কিছু বাজারের ঝুঁকি যা পোর্টফোলিওতে থাকে তা অবশিষ্ট বিটা হিসাবে উল্লেখ করা হয়। অতএব, পোর্টফোলিওটি নিকট-প্যুর-আলফা রিটার্ন অর্জন করতে বলা হয়। সালিশ তহবিল এই জাতীয় রিটার্ন অর্জনের জন্য একটি সাধারণ প্রক্রিয়া প্রয়োগ করে। এই জাতীয় তহবিলগুলি অতিরিক্ত দামের ফিউচার চুক্তি সহ স্টকগুলি সনাক্ত করে। তারপরে, তারা দামের পার্থক্যটি ক্যাপচার করতে এই জাতীয় স্টকগুলিতে দীর্ঘ অবস্থান এবং ফিউচার চুক্তিতে সংক্ষিপ্ত অবস্থান নেয়। দীর্ঘ স্টক এবং সংক্ষিপ্ত ফিউচার অবস্থানটি নিশ্চিত করে যে পোর্টফোলিওটির কাছাকাছি-শূন্য বাজারের ঝুঁকি এবং নিকট-খাঁটি আলফা রিটার্ন রয়েছে।

উপসংহার

বাজারগুলি সর্বদা সালিসি সুযোগ দেয় না। বাজারের অংশগ্রহণকারীরা যখন এই জাতীয় সুযোগগুলি পাওয়া যায় তখন দ্রুত সুযোগগুলি দখল করার চেষ্টা করে।

অতএব, এমন সময় থাকতে পারে যখন সালিসি তহবিল বিনিয়োগের সুযোগগুলি না পেতে পারে। সুতরাং, এই জাতীয় তহবিলগুলি ঝুঁকি কম রেখে রিটার্ন উত্পন্ন করতে অর্থের বাজারের যন্ত্রগুলির সংস্পর্শেও নেয়। আপনি যদি সালিশ তহবিলে বিনিয়োগ করেন তবে আপনাকে অবশ্যই এই কারণগুলি সম্পর্কে সচেতন হতে হবে।

(লেখক ব্যক্তিদের তাদের ব্যক্তিগত বিনিয়োগ পরিচালনার জন্য প্রশিক্ষণ প্রোগ্রাম সরবরাহ করে)