হতে হবে বা হবে না: জিএসটি টেলওয়াইন্ডের সাথে, আর্থিক নীতি কমিটি হারগুলি ধরে রাখতে পারে

সোমবার (২৯ শে সেপ্টেম্বর, ২০২৫) শুরু হওয়া তিন দিনের ক্লোজড-ডোর দরজা মুদ্রা নীতি কমিটির (এমপিসি) সভা, হার কমানোর আশা বাড়িয়েছে।

অক্টোবর নীতিটি পণ্য ও পরিষেবাদি কর (জিএসটি) কাটতে কয়েক সপ্তাহের মধ্যে আসে এবং এমন এক সময়ে যখন শুল্কের চাপের মধ্যে ঘরোয়া বাজারে চাহিদা তৈরি হওয়ার সম্ভাবনা থাকে।

জিডিপি প্রবৃদ্ধিতে জিএসটি কাটার ইতিবাচক প্রভাব বিবেচনা করে এবং মুদ্রাস্ফীতি আরও নিয়ন্ত্রণ করার জন্য, হার ফিক্সিং প্যানেল হারের কমানোর বা স্থিতিশীলতা বজায় রাখার জন্য ভোট দেবে কিনা তা নিয়ে বিশ্লেষকরা বিভক্ত।

বিনিয়োগের তথ্য ও ক্রেডিট রেটিং এজেন্সি (আইসিআরএ) অনুসারে, এমপিসি রেপোর হারের উপর স্থিতাবস্থা বজায় রাখতে পারে। এই দৃষ্টিভঙ্গি চাহিদার উপর জিএসটি সংস্কারের ইতিবাচক প্রভাব, প্রত্যাশিত-প্রত্যাশিত কিউ 1 এফওয়াই 2026 জিডিপি প্রবৃদ্ধি এবং একটি মুদ্রাস্ফীতি ট্র্যাজেক্টোরি দ্বারা সমর্থিত যা জিএসটি যৌক্তিকরণের কারণে হ্রাস পেয়েছে (এফওয়াই 2026 গড় এখন 2.6%), তারপরে উপরের দিকে op ালু হওয়ার আশা করা হচ্ছে।

“আইসিআরএর দৃষ্টিতে, জিএসটি যৌক্তিককরণটি কিউ 3 এফওয়াই 2026-কিউ 2 এফওয়াই 2027 এর সময় 25-50 বেসিক পয়েন্ট (বিপিএস) দ্বারা প্রিন্টগুলি 25-50 বেসিক পয়েন্ট (বিপিএস) দ্বারা প্রিন্টগুলি স্যাঁতসেঁতে করতে পারে,” এফওয়াই 2026 এর গড় গড়কে 2.6%এ গ্রহণ করে, “অ্যাডিটি নায়ার, প্রধান অর্থনীতি, প্রধানতঃ এল

“যদিও অক্টোবর-নভেম্বর ২০২৫ সিপিআই মুদ্রাস্ফীতির জন্য একটি নতুন নিম্ন চিহ্নিত করতে পারে, পরবর্তীকালে ট্র্যাজেক্টোরিটি ward র্ধ্বমুখী op ালু থেকে যায়। জিএসটি যৌক্তিকতা নির্বিঘ্নে মাঝারি মূল্যস্ফীতিতে সেট করা হয়েছে,” তিনি বলেছিলেন।

“তবে, এটি একটি নীতি পরিবর্তনের ফলাফল এবং সম্ভবত এটি আরও শক্তিশালী চাহিদা সহকারে থাকবে। এটি 2025 সালের অক্টোবরের নীতি পর্যালোচনায় রেপো হারের জন্য একটি স্থিতাবস্থা প্রস্তাব দেয়, যা একটি ঘনিষ্ঠ কল বলে মনে হয়,” তিনি যোগ করেছেন।

“যদিও আমরা বিশ্বাস করি যে এই নীতিমালায় রেপো হারের কোনও পরিবর্তনের সীমিত সুযোগ রয়েছে, সেখানে একটি বাজার দৃষ্টিভঙ্গি রয়েছে যা বর্তমান পরিবেশকে দেওয়া, একটি হার কাটানো হবে,” ব্যাঙ্ক অফ বরোদার চিফ ইকোনমিস্ট মদন সাবনাভিস বলেছেন।

“যেহেতু মুদ্রাস্ফীতি জিএসটি ২.০ এর আগে এবং পরে উভয়ই 4% এর লক্ষ্যমাত্রার নীচে, এটি প্রাথমিক বিবেচনা হতে পারে না। বাস্তবে, Q1-FY27-এ, বছরের জন্য মুদ্রাস্ফীতি 4.3-4.4% এবং গড় 4-4.5% অঞ্চলে হবে যার অর্থ এই যে আসল হারটি 1-1.5% এর মধ্যে হবে যা এই থাম্ব বিধি অনুসারে রয়েছে,” তিনি বলেছিলেন।

“এছাড়াও, প্রবৃদ্ধি স্থির থাকবে এবং বছরের জন্য .5.৫% এর বেশি হবে বলে আশা করা হচ্ছে এবং তাই শুল্কের প্রভাব বিবেচনায় নেওয়ার পরেও এই সংখ্যার কোনও আসন্ন হুমকি নেই। এই শর্তে আমরা একটি স্থিতাবস্থা আশা করি,” তিনি যোগ করেছেন।

তাঁর মতে অবস্থান পরিবর্তন সম্ভবত অনুভূতি এবং বন্ডের ফলনকে প্রশ্রয় দেওয়ার জন্য বিবেচনা করা যেতে পারে। “যদি পরবর্তী সময়ে শুল্কের পটভূমির বিরুদ্ধে রফতানিকারীদের জন্য একটি প্যাকেজ থাকে তবে একটি হার কাটা বিবেচনা করা যেতে পারে। আমরা আশা করি আরবিআইও মূল্যস্ফীতির পূর্বাভাসকে নীচের দিকে সংশোধন করবে তবে জিডিপিকে অপরিবর্তিত রেখে দেবে,” তিনি বলেছিলেন।

বার্কলেস জানিয়েছেন, এমপিসি একটি ‘নিরপেক্ষ’ অবস্থানের পাশাপাশি অক্টোবরে 25 বিপিএস কাটা হবে।

ব্রিটিশ ব্যাংক একটি নোটে বলেছে, “আগস্টে একটি নিরপেক্ষ বিরতির পরে, আমরা আসন্ন 1 অক্টোবর বৈঠকে আরবিআই এমপিসি কাটিয়া নীতি রেপো রেট 25 বিপিএস দ্বারা দেখি, স্বীকার করে যে এটি একটি ডোভিশ বিরতি বনাম একটি ঘনিষ্ঠ কল এবং ডিসেম্বর পর্যন্ত কাটা পিছিয়ে দেওয়া,” ব্রিটিশ ব্যাংক একটি নোটে বলেছে।

“অক্টোবর কাটার জন্য আমাদের বেস কেসটি মুদ্রাস্ফীতি নিয়ে স্বাচ্ছন্দ্যের ভিত্তিতে তৈরি করা হয়, যা আরও আর্থিক স্বাচ্ছন্দ্যকে অনুমতি দেয়। সাম্প্রতিক আর্থিক অবস্থার কঠোরতা এবং শুল্ক ওভারহ্যাং ক্লাউডিং ক্লাউডিং ক্লাউডিং ক্লাউডিংকে 12 -মাসের সামনের সময়কালে প্রবৃদ্ধির দৃষ্টিভঙ্গিও একটি ফরোয়ার্ডের কারণ – কেন্দ্রীয় ব্যাংককে হারগুলি কমানোর জন্য দেখায়,” এতে বলা হয়েছে।

“আর্থিক অবস্থার কঠোরতাও আর্থিক বাজার এবং ব্যাংক nding ণদানের হারকে সহজতর করার নীতি সংক্রমণকে বাধা দিচ্ছে। এই অবস্থান হিসাবে, আমরা আশা করি আরবিআই এমপিসি এটিকে ‘নিরপেক্ষ’ হিসাবে ধরে রাখবে,” এতে যোগ করা হয়েছে।

মাস্টার ক্যাপিটাল সার্ভিসেস লিমিটেড বলেছেন, “সাম্প্রতিক অতীতে দেখা আক্রমণাত্মক হার হ্রাসের ফলে, আসন্ন আরবিআই এমপিসি বৈঠকের প্রত্যাশাগুলি তাত্ক্ষণিক হার কমানোর পরিবর্তে নীতিগত স্থিতিশীলতার পক্ষে তৈরি করা হতে পারে।”

“আরবিআইয়ের 4% টার্গেট ব্যান্ডের নীচে পিছলে যাওয়ার সময় শিরোনাম মূল্যস্ফীতিটি একটি অস্থায়ী ঘটনা হিসাবে দেখা হচ্ছে, সৌজন্যে একটি কাঠামোগত না হয়ে উদ্ভিদের দামের তীব্র পতন।

“জিএসটি যৌক্তিকতার মাধ্যমে ঘরোয়া ফ্রন্টে একটি উদ্দীপনা সরঞ্জাম হিসাবে ব্যবহৃত সুদের হার কাটগুলির সাথে, এটি তাজা কাটগুলি বিবেচনা করার আগে প্রভাবটি দেখার এবং মূল্যায়ন করার জন্য আরবিআইয়ের স্থান সরবরাহ করে,” এতে যোগ করা হয়েছে।

জ্যোতি প্রকাশ গাদিয়া-ম্যানেজিং ডিরেক্টর, রিসার্জেন্ট ইন্ডিয়া (একটি সেবিআই নিবন্ধিত ক্যাট 1 মার্চেন্ট ব্যাংক) বলেছেন, “মুদ্রাস্ফীতি নিয়ন্ত্রণে রয়েছে, এবং সম্ভবত ভোক্তা পণ্যগুলির জিএসটি হারের সাম্প্রতিক বড় কমানোর সাথে দামগুলিতে আরও হ্রাস রয়েছে। এটি মুদ্রাস্ফীতিগুলির উপর একটি সৌম্যর দৃষ্টিভঙ্গির দিকে পরিচালিত করে, এই পর্যায়ে কমপক্ষে 25 বিপিএসের একটি কেস তৈরি করে।”

“মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে শুল্ক বৃদ্ধির কারণে সৃষ্ট অনিশ্চয়তাগুলি আমাদের বিশেষজ্ঞদের কর্মক্ষমতা প্রভাবিত করতে পারে, জিডিপি বৃদ্ধির হারে একটি দরক তৈরি করে। এটি নেতিবাচক প্রভাবকে নিরপেক্ষ করতে এবং বৃদ্ধির উপর অতিরিক্ত জোর দেওয়ার জন্য একটি সময়োপযোগী পদক্ষেপের আহ্বান জানিয়েছে,” এতে যোগ করা হয়েছে।

“বৃদ্ধি এবং দামের সম্ভাব্য অনুকূল প্রবণতাগুলিকে সমর্থন করার জন্য এই সুযোগটি দখল করার প্রয়োজনীয়তা 25 বিপিএস দ্বারা কাটা হারের পক্ষে ওজন করবে বলে আশা করা হচ্ছে,” এতে জোর দেওয়া হয়েছে।

প্রকাশিত – সেপ্টেম্বর 29, 2025 11:10 pm ist